A 2026-os parlamenti választást követő napokban a magyar tőkepiacok látványosan reagáltak a kétharmados győzelemre.
A forint jelentősen erősödött, az állampapír-hozamok gyorsan csökkentek, a blue chipek pedig nagyot ugrottak. Kiss Péter, az Amundi Alapkezelő befektetési igazgatója a Jazzy Business Class műsorában részletesen elemezte, mi áll a mozgások mögött, és milyen kilátások várnak ránk a következő hónapokban.
„A piac azt árazza, hogy igazából itt már vége van a háborúnak ennek ellenére.”
HALLGASD MEG A TELJES BESZÉLGETÉST!
A magyar gazdaság most egy fordulóponton áll.
A választás utáni eufória nem csak a forint erősödésében mutatkozott meg, hanem a hozamok drasztikus csökkenésében és a részvénypiaci lendületben is. Kiss Péter szerint ez nem véletlen: a piac már hetek óta árazta a változást, ám a kétharmados eredmény felülmúlta a várakozásokat. A forint árfolyama 430 felettiről 363 körülire erősödött, az egyéves állampapír-hozam pedig 6 százalék alá ment – ez több mint száz bázispontos esés csupán néhány nap alatt.
A befektetők optimizmusa érthető.
Az új kormány ígéretei a piacbarátabb gazdaságpolitikáról, az EU-s források érkezése és a különadók fokozatos kivezetése mind-mind kedvező irányba billentik a mérleget. Persze nem minden rózsaszín: a januári külkereskedelmi adatok még riasztóan romlottak, és az export szektor számára a túlzottan erős forint ellenszél lehet. Ugyanakkor Európában várható fellendülés és a stabil forint mellett az exportőrök is alkalmazkodhatnak – akár fedezeti ügyletekkel, akár előzetes tervezéssel.
A hozamok csökkenése mögött a jegybanki kamatvágási várakozások állnak.
Az iráni konfliktus kezdetén még kamatemelést árazott a piac, most viszont már inkább a vágás folytatódását. Persze az infláció a második félévben várhatóan megugrik az üzemanyag-ársapka eltörlése és a jövedéki adó emelése miatt, de ezek átmeneti tényezőknek tűnnek – feltéve, hogy a Hormuzi-szorosban hamar rendeződik a helyzet.
A költségvetés terén sem lesz egyszerű a feladat.
A márciusi adatok szerint az idei hiány már most magasabb a tervezettnél, és az öt százalékos cél inkább öt egész öt vagy akár hat százalék felé tolódhat. Kiss Péter szerint az új kormány valószínűleg a piac által is reálisabbnak tartott számokkal lép majd ki, és ezt a befektetők nem fogják negatívan értékelni – inkább tiszta lappal való indulásként.
Nemzetközi fronton is izgalmas a kép.
A Hormuzi-szorosban zajló dupla blokád ellenére a piac már a tűzszünetet árazza be: az S&P 500 új csúcs közelében jár, az olajárak pedig nem szálltak el. Ugyanez a logika érvényesül a háttérben zajló orosz-ukrán tárgyalásoknál is. Az iráni konfliktus gyorsabb megoldódása segítheti Oroszországot az olajbevételek terén, de ugyanakkor gyengíti a drónszállításokat, így Ukrajna pozíciója is erősödhet.
Összességében a forint erősödés nem csak rövid távú jelenség lehet.
A lengyel zlotyi példája mutatja, hogy az eufória után is tovább erősödhet a deviza, ha a piac elhisz a tartós reformokban. 355-350 körüli árfolyam nem elképzelhetetlen a következő hónapokban, sőt hosszú távon akár 340 is szóba jöhet, ha az euróövezeti csatlakozás is hitelesen felkerül a napirendre.
A befektetők most elsősorban arra kíváncsiak, hogyan alakul a kormányalakítás menetrendje és milyen konkrét lépések jönnek a költségvetés rendbetételében. Az Amundi szakértője szerint az új kabinet első és legfontosabb feladata éppen az lesz, hogy átlátható képet adjon a valós pénzügyi helyzetről – erre mindenki kíváncsian vár.
A következő hetek és hónapok tehát izgalmasak lesznek.
A forint erősödés most egyelőre tart, a hozamok alacsony szinten stabilizálódtak, és a geopolitikai kockázatok ellenére is óvatos optimizmus uralkodik a piacon. Ha az új kormány beváltja a piacbarát fordulat ígéretét, akkor ez a lendület akár tartós is lehet.
Kapcsolódó tartalmak:
Elképesztő forint erősödés a választás után
Menetrend a kormányalakításban
Emelkednek a tőzsdék, esik az olaj az újrainduló amerikai–iráni tárgyalások reményében
Hullámzó olajárak, törékeny tűzszünet: a Hormuzi-szoros helyzete
